Песец мигрирует на Украину. Около месяца пути.
Дефолт подкрался близко-близко. Тихо-тихо. На мягких-мягких лапах. Подкрался так тихо и незаметно, что многие до сих пор продолжают смотреть и упорно его не замечать. А те, кому дефолт, крадучись, уже оттоптал все ноги, ахают и охают, но упрямо повторяют — «нет, это не дефолт!».
Нет, это не дефолт! Это просто белая лисичка бродит по экономике. Идет налево — ЗВР выводит, идет направо — ВВП крадет.
Ладно, довольно лирики. Перейдем к правде жизни.
В августе агенство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта Украины в нацвалюте до CCC (возможен дефолт), а краткосрочный в иностранной валюте — до уровня С (дефолт неизбежен).
Нет, это не дефолт. Просто он уже неизбежен по мнению какого-то там Fitch Ratings. А кто они такие? Да они же никто! Мы-то лучше знаем, дефолт у нас или нет. Нет никакого дефолта!
По данным Нацбанка Украины, доля кредитов, просроченных более, чем на 90 дней, увеличилась до 9,9%
Государственный долг по прогнозам S&P увеличится к концу года до 60% ВВП (при Януковиче было 40%). Для справки — госдолг Японии составляет 105%, поэтому еще есть, куда расти. Вот только бы еще иметь такую же экономику, как в Японии, чтобы обслуживать стопроцентный долг.
Еще для справки — внешний долг России (вместе с корпоративным) составляет около 18% ВВП.
Дефицит бюджета Украины прогнозируется на уровне 11%. Много это или мало? Представьте, что все пенсии, пособия и зарплаты бюджетникам сокращаются на 11%. Это ерунда, если бы они были большими. А когда их уже сейчас едва хватает на коммунальные платежи и хлеб?
Но это же не дефолт. Ну потерпим немного. Всего-то 10% зарплаты сократится. Зато потом!
А вот что потом? И когда потом?
По оптимистичным прогнозам, ВВП Украины сократится на 6-7% по итогам года.
Председатель Национального банка не исключает, что по итогам 2014 года падение ВВП может составить 9-10%. И рост маловероятен до 2016 г.
И это оценки экономистов без учета продолжения войны и отделения Донбасса. Так будет, если война прекратится и Донбасс останется в составе Украины (что само по себе уже просится на полку научной фантастики). Но предположим… тогда, если Донбасс остается украинским, то по итогам года падение ВВП составит от 6% (крайний оптимизм) до 10% (умеренный пессимизм) и в следующем году возможна стабилизация.
Правда стабилизация не вполне сочетается с понятием дефолта. И тем более не сочетается с понятием войны. Так ведь дефолта нет! Я и забыл!
Или таки есть?
Бывший глава Нацбанка Украины Арбузов считает, что постановление 540 НБУ, фактически запретившее выдачу валюты со вкладов гражданам Украины, является техническим дефолтом.
Собственно он прав.
Дефолт (англ. default — невыполнение обязательств) — невыполнение договора займа, то есть неоплата своевременно процентов или основного долга.
Централизованное ограничение выдачи вкладов — это и есть технический дефолт. Неисполнение обязательств по выплате долга (вклад — это тот же долг банка перед вкладчиком). Просто этот дефолт пока не всеобщий, а только по валюте и только перед собственными вкладчиками.
Но так еще не вечер!
До конца года Украине необходимо выплатить кредиторам 9,2 миллиарда долларов долга, чтобы Украину не объявили банкротом.
А есть ли эти деньги?
Теоретически есть. Объем золотовалютных резервов на текущий момент составляет 16 миллиардов долларов. Казалось бы, оно и хорошо. Выплатим 9 из 16 и останется еще 7 миллиардов. Красота!
А что дальше?
Экономика согласно прогнозам стабилизируется еще не скоро, а 9 миллиардов — это только до конца года надо выплатить. Потом должны быть следующие платежи.
А импорт чем оплачивать?
Конечно, экспортом! Ну как же я не догадался?
Одна проблема. Промышленность останавливается. Из-за нехватки газа. И еще из-за войны. И еще из-за нарушения экономических связей с Россией (в частности запрет на экспорт продукции военного назначения, введенный по указке из США). А промышленность — главный поставщик товаров на экспорт. А от экспорта формируется валютная выручка.
Глава НБУ оценивает сокращение экспорта товаров из Украины в Россию на 35% до конца 2014 года и на 40% в 2015 году.
И это не потому, что Россия перестает покупать. Это потому, что Украина перестает продавать. Потому что производство останавливается. И еще запреты, введенные правительством для ускорения перемоги. Чтобы сокращение экспорта бодрее шло.
Таким образом, имеем: экспорт снижается и снижается очень существенно. На треть. Но импорт при этом надо каким-то образом сохранить. Потому что импорт — это не только автомобили представительского класса. Это и медикаменты, и оборудование, и материалы, и самое главное — бензин. Про газ уже даже не вспоминаем чтобы не выпить раньше времени всю валерьянку.
Итак. Если экспорт снижается, а импорт будет оставаться на прежнем уровне — нарушится торговый баланс. Надо будет тратить валюту на покрытие разницы между объемом экспорта и импорта. А валюта — это резервы. Которых с учетом выплаты долга останется всего 7 миллиардов. И это очень мало.
А если снижать импорт пропорционально экспорту… тогда возникнет дефицит всего, что не производится внутри Украины.
Дефицит медикаментов, например.
Дефицит бензина. Что такое дефицит бензина — думаю не нужно особенно пояснять. Это сразу же новый рост цен на бензин. А цены на бензин влияют на цены всех товаров и услуг в стране.
Как ни крути — на все нужды валюты не хватит. Нет в стране таких средств чтобы одновременно и долг выплатить и обеспечить сохранение импорта на прежнем уровне. Просто нет.
Поэтому надо признать, что в агентстве Fitch сидят не совсем дураки. Они там не первый год своим делом занимаются и учитывают массу экономических показателей и факторов, которые мы здесь даже не упомянули. О которых мы даже не догадываемся. И если Fitch поставил оценку C (дефолт неизбежен) — это значит…
А дефолт — не технический, а реальный — вызовет цепную реакцию по всей экономике. Дефицит бензина, рост цен, рост тарифов, снижение зарплат (вернее снижение их покупательской способности) и так далее.
И в конечном итоге все это отразится на курсе гривны.
За последний год курс гривны снизился по официальным данным (по курсу НБУ) на 60%. Если ориентироваться на курс валюты на «межбанке» — девальвация составляет 75%. Курс уличных менял… там уже все 100% роста относительно прошлогодних значений.
Год назад курс гривны был около 9 за доллар — сейчас от 14 до 18, в зависимости от места обмена.
А каким он будет?
Существует методика МВФ по оценке курса национальной валюты в ситуации дефолта. Она основана на отношении денежной массы в стране к золотовалютным резервам.
Этот метод давал очень близкие к реальности оценки курсов валют во времена кризисов в Аргентине (2002), Мексике (1994), Белоруссии (2011) и России (1998).
Считаем Украину:
Объем денежной массы = 945,656 млрд. гривен.
Объем золотовалютных резервов = 16,089 млрд. долларов.
Делим массу гривен на ЗВР — получаем 59.
Таким образом, дефолтный курс составит 59 гривен за доллар.
Но это в том случае, если до наступления дефолта золотовалютные резервы не сократятся относительно текущего объема. То есть если дефолт случится сейчас.
Если же представить, что правительство Украины протянуло с объявлением дефолта (его же нет, все хорошо, перемога близко, хто не скаче той москаль) — представим, что дотянули до конца года и выплатили 9 миллиардов по внешним обязательствам.
Тогда ЗВР в конце года будут составлять 7 миллиардов, соответственно курс гривны при объявлении дефолта «под Новый год» получится 135 за доллар.
Скажете, невероятно?
А вы вспомните, как с 1991 по 1995 год падал рубль. У вас не падал? А в России падал. Зарплаты и цены постепенно приобрели шесть нулей. То есть деньги начали считать в миллионах. Все стали миллионерами. Правда миллионерами без гроша в кармане, но миллионерами.
Если бы не проведенная деноминация (отрезание нулей), то курс рубля был бы сейчас не 37 за доллар, а 37 000.
А вы говорите, что 135 гривен за доллар невозможно. Возможно!
Более того — это далеко не предел.
И 1000 гривен за доллар может быть, и 10 000.
И в процессе падения курса от 15 до 10 000 цены могут переписываться по два раза в день. Это называется гиперинфляция. В мировой истории такое уже было. Один из последних примеров — Зимбабве. Там дошло до того, что в магазин ходили с полными сумками денег. Сумки для денег были больше, чем сумки для продуктов.
А был еще один примечательный пример. Гиперинфляция 1921-1923 года. Где бы вы думали? В Германии.
После чего, собственно, и пришел к власти Гитлер.
В ситуации, когда в стране разрушена экономика, когда наступает упадок и анархия, к власти обязательно приходит диктатор.
Потому что диктатура — самый быстрый и верный способ вернуть порядок и восстановить экономику. Более эффективных методов не придумано.
А будет ли диктатор фашистом или коммунистом или просто диктатором, без идеологических закидонов — тут пока сложно сказать. Как повезет.
Кто-то называет диктатором Путина, кто-то называет фашистом Порошенко. Ничего подобного. Ни тот, ни другой. Даже не рядом.
Диктатор будет позже, когда наступит настоящая разруха. Когда обесценятся зарплаты и пенсии. Когда по всей стране будет такая же экономика, как сейчас в Донецке. То есть почти никакая.
Сколько сейчас пенсии? 2000 гривен? Какая зарплата считается средней? 5000?
Вот когда курс гривны упадет до 1000, когда пенсия станет равна 2 доллара, а средняя зарплата 5 долларов — вот тогда придет диктатор.
Будете ждать?
Или может быть попробуете что-то сделать уже сейчас?
Выход в конечном итоге только один — запустить экономику.
Для этого надо запустить производство. Падение прекратится только тогда, когда экспорт приблизительно сравняется с импортом. Для этого нужно больше производить. Для этого нужно не останавливать, а запускать заводы.
Кто основной потребитель продукции украинских предприятий? Европа? Или Россия? Спросите тех, кто там работает. Будет Европа покупать продукцию украинских заводов? Самолеты АН, например?
Кто уволил директора АН и почему — знаете? Его уволил Яценюк за то, что директор не отпустил сотрудников на майдан.
Далее — до четверти украинского экспорта ранее производилось на предприятиях Донбасса или на предприятиях, зависящих от донецкой продукции.
Четверть! 25%
Фактически, четверть украинской экономики находится в Донбассе.
Так может быть не надо было посылать туда войска? Может быть надо было договариваться еще в тот момент, когда местные требовали всего лишь федерализацию по образцу Германии, Швейцарии или США?
Может быть враги Украины все-таки сидят не в Донецке, а в Киеве? Кто развязал войну? Кто послал войска? Кто довел страну до дефолта?
Читать дальше →
